随着2025年临近结束，华尔街普遍预计，在即将到来的2026年，美股将延续牛市行情。不过，也有极少数机构对美股未来走势持谨慎看法，传奇投资人杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）旗下资管公司GMO便是其中之一。
GMO资产配置联席主管Ben Inker预计，由于资金高度集中于昂贵的人工智能（AI）股票，标普500指数未来回报率或将不尽如人意，2026年或录得负回报。
值得注意的是，尽管GMO的这一预测和华尔街主流观点相悖，但却不算令人意外，因为该机构向来倾向于对整体市场发布看空预测。
但Inker并不认为，美股将出现该机构过去所警示的那种大规模崩盘。相反，他认为AI板块可能开始跑输市场，投资者或将转向市场其它领域，这会对整体指数形成拖累——过去几个月，这种市场动态已周期性地显现。
“我们的判断是，2026年标普500指数下跌的概率大于上涨，”Inker在接受采访时表示，“我们并非预测市场会崩盘，我们预计在很大程度上我们将看到的是一种轮动：AI股将受挫，而它们显然在标普500指数中占据很大权重。”
他接着称：“但还有很多其他股票确实相当便宜，它们很可能会上涨。所以我们猜测，标普500指数将出现个位数百分比的跌幅。”
Inker不认为当前市场处于超级泡沫之中的原因之一是投机行为似乎仅局限于AI交易领域。
“当前情况远不及2000年那般极端，也未蔓延至所有资产。泡沫时期可能出现的一个问题是，就像2008年那样——没有任何资产像2000年互联网泡沫时期那样昂贵，但全球所有风险资产都被高估了：股票被高估、信贷被高估、房地产被高估，一切都被高估了，” 他表示，“如今，只有AI股和美国成长股被高估，但其它资产被高估的程度没那么严重。”
尽管标普500指数成分股中存在非AI领域的投资机会，但Inker目前最看好的两类投资标的是日本小盘股和欧洲价值股。
上周五，美股在圣诞节后的清淡交投中几乎持平，缺乏推动市场方向的明显因素。三大股指微幅收低，结束连续五个交易日的上涨，但全周仍录得涨幅。标普500指数当天下跌2.11点，跌幅0.03%，报6929.94点。
华尔街主流投行对标普500 指数2026年底的目标价预测处于7100–8100点之间，平均目标价约为7500点，对应近10%的潜在涨幅。
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